La pregunta aparentemente se ha convertido en si ó no, los bancos españoles recibirán la ayuda de los países europeos, con los inversores el miércoles ante la predicción de un inminente rescate empujando hacia arriba las acciones y bonos a ambos lados del Atlántico.
España, la cuarta mayor economía de la zona euro, es demasiado grande para quebrar y, posiblemente, demasiado grandes para ser avasallada, cambiando el equilibrio de poder en las negociaciones sobre un plan de rescate. Los líderes políticos en Madrid insisten en que la ayuda de emergencia a sus bancos debe evitar el estigma en los mercados de capital que ha afectado a países como Grecia, Portugal e Irlanda después de aceptar los términos difíciles de rescate. Al tiempo, también están luchando para frenar el ritmo de la austeridad y los cambios económicos que han empujado a los países más pequeños a profundas recesiones.
España cuenta con la ventaja añadida de buscar ayuda en un nuevo entorno político en el que la llamada para el crecimiento ha comenzado a superar la insistencia alemana en la austeridad. A diferencia de Grecia, el gobierno de España no ha consumado un gran déficit presupuestario antes de la crisis, dando más fuerza para argumentar que la ayuda europea a sus bancos no deben venir cargada con una pérdida, políticamente delicada, de poder de decisión sobre sus propias políticas económicas y fiscales.
Una carta de triunfo de Madrid en este último juego de póquer de la zona euro es que las consecuencias del incumplimiento de español y salida de la zona euro probablemente sería tan catastrófica que los responsables políticos de Berlín estarán dispuestos a modificar las reglas de rescate para España, y que están en a punto de hacer precisamente.
Las autoridades alemanas han dicho que están preparados para afrontar una salida griega del euro, si es necesario, pero no hay tales afirmaciones sobre España. Como líderes que se sienten españoles, el gobierno de Madrid que ya ha hecho muchos cambios dolorosos y recortes de gastos, se está resistiendo frente a un acuerdo que sólo reclama un endurecimiento de la supervisión en el sector financiero y sin ataduras a los poderes presupuestarios del país.
España también parece estar forzando un ajuste de cuentas acerca de los difíciles pasos que los líderes políticos de Europa deben seguir si quieren mantener la zona euro en su conjunto. Las esperanzas de que el Banco Central Europeo podría llegar al rescate, como lo hizo con dos olas de generosos préstamos a los bancos de Europa en diciembre y marzo, o con las tasas de interés mínimo de corte, ahora en el 1%, se desvanecieron cuando el presidente del banco, Mario Draghi, dijo el miércoles "no creo que sería adecuado para la política monetaria cubrir la falta de acción de otras instituciones” “Algunos de estos problemas en la zona del euro no tienen nada que ver con la política monetaria", dijo Draghi en una conferencia de prensa. Su mensaje a los líderes europeos reduce a: "Su problema no el mío."
La disputa sobre España subraya la forma en la Unión Europea tropieza con las soluciones para cada problema que se plantea. La frustración ha crecido a lo largo de la incertidumbre que afecta a la economía mundial como consecuencia de la inestabilidad de Europa y el peaje que cobra una tasa de crecimiento que ya se esta desacelerando.
"La estrategia de taponamiento de los agujeros sólo funciona durante un tiempo", dijo Friedrich Mostböck, economista jefe y director de investigación del Grupo Erste en Viena. "Con el tiempo, se llega al punto en que alcanzar una zona común del euro requiere una política fiscal común".
El primer ministro de España, Mariano Rajoy ha dejado claro que tiene la intención de establecer una distinción en el caso de España, que tiene un menor nivel de deuda como porcentaje del producto interno bruto, incluso que la de Alemania, y Grecia, y que ha renunciado a una gran cantidad de su año fiscal y la soberanía a cambio de la asistencia de los prestamistas.
Para España, un plan de rescate es más que una cuestión de orgullo y de la soberanía. "La experiencia de Irlanda, Portugal y Grecia es que disminuye su acceso a los mercados comerciales," dijo John Chambers, director general y presidente del comité de calificación de riesgo soberano de Standard & Poor 's. "España no quiere ir por ese camino." El ministro de Economía español, Luis de Guindos, hizo una visita sorpresa a Bruselas el miércoles para reunirse con el comisario europeo a cargo de la competencia, Joaquín Almunia, un compatriota suyo, seguido por un viaje a París para reunirse con Pierre Moscovici, ministro de las finanzas de Francia.. Eso alimentó las especulaciones de que el Madrid estaba preparando el terreno para solicitar formalmente la ayuda más pronto que tarde.
Debido a que España ya ha hecho muchos cambios dolorosos y recortes de gastos, los funcionarios de Bruselas y Berlín son mucho más abiertos a un rescate que en su mayoría impone condiciones y la supervisión en el sector financiero en España.
El Sr. Moscovici, dijo el miércoles que Europa está dispuesta a ayudar a España. "Si los deseos de España son esos, la zona euro pueden movilizarse rápidamente", dijo el Sr. Moscovici, en una conferencia de prensa en París. Pero el señor de Guindos, reiteró que en la actualidad no hay planes para buscar un rescate.
Sin embargo, en fecha tan reciente como el martes, el ministro de España dijo a la radio española que el presupuesto de los mercados financieros estaba cerrado a España. Las señales mixtas procedentes de las autoridades españolas parecían reflejar un acto de equilibrio extraño: tratando de aprovechar las ventajas de hacer sonar alarma, pero al tiempo expresar que la situación no es tan desesperada como para que se vea una voluntad de dejar que los funcionarios europeos dicten términos y condiciones duras.
El señor de Guindos ha pasado esta semana viajando entre las capitales europeas para asegurar algún tipo de paquete de rescate para los bancos con problemas de España. La lista comienza con Bankia, que fue nacionalizada a principios de mayo y necesita $ 24 mil millones de fondos adicionales después de la reformulación de sus cuentas, con una pérdida en 2011 de casi $ 3750 millones más que el presunto beneficio de 388.000.000 dólares que había informado en febrero.
Las autoridades alemanas han visto frenadas presiones sobre los españoles para someterlos a un plan de rescate. El martes, Volker Kauder, el jefe de los democratacristianos de la canciller Angela Merkel en el Parlamento, dijo que España "tiene que buscar un rescate." Pero mientras Bruselas y Berlín creen que la ayuda es necesaria, España conserva el poder de negociación, -la posibilidad de que se autodestruya implícitamente- conserva como rehenes al resto de Europa hasta que se acepten los términos.
Una cuestión crucial es si los préstamos de emergencia se harán directamente a los bancos españoles. Esa es una línea en la arena de las autoridades alemanas, que argumentan que bajo una estructura híbrida de Europa, los bancos son responsabilidad de sus gobiernos soberanos, no del colectivo europeo.
Sin embargo, la concesión de préstamos de emergencia para el gobierno español para rescatar sus propios bancos, lo que ya los prestamistas europeos hicieron con Irlanda, presenta otros problemas, ya que aumentaría la deuda pública española y pondria en peligro la capacidad de España para vender bonos. El periódico alemán Süddeutsche Zeitung informó el miércoles que los funcionarios estaban examinando un posible compromiso en virtud del cual los fondos de rescate se pagarían directamente al Fondo de España de Reestructuración Ordenada Bancaria, conocido como FROB. En este caso Berlín plantearía un acuerdo con un paquete de rescate con condiciones limitadas, que permitirían al señor Rajoy salvar la cara, después de sus repetidas promesas de que España no pediría un rescate al estilo griego.
La solución definitiva dependerá de Alemania y de la medida en que sus líderes estén dispuestos a ceder. Berlín tiene un incentivo, situar el problema español bajo control antes de las elecciones parlamentarias griegas del 17 de junio, al objeto de contener el contagio en caso de inestabilidad después de la votación, dijo Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg Bank.
"Soy optimista pensando quizás ingenuamente, que sería bueno tener el problema español resuelto antes de la elección griega", dijo, "y tengo la impresión de que los responsables de las políticas pertinentes piensan lo mismo."
*Nicholas Kulish es corresponsal en Berlín y Raphael Minder en París, del diario “The New Yor Times”.
